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嘉兴在线新闻网     2017-12-12 21:52:07     手机看新闻    我要投稿     飞信报料有奖
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  近期公告摘牌的IPO排队企业,其最大原因即是要处理“三类股东”问题。

  “三类股东”问题至今悬而未决。

  市场在经历了否认“三类股东”问题存在,到逐渐接受,再到乐观预测监管层会提出解决办法等多个阶段后,如今已逐渐接近压力的临界点。

  根据21世纪经济报道记者的不完全统计和了解,目前获得反馈含有“三类股东”的6家新三板拟IPO企业审核进度已远落后于同期申报企业,进入实质性审核搁置状态。

  尽管如此,但市场一直没有放弃寻找解决“三类股东”问题的路径。如今,部分排队企业已行动起来,试图寻找解决“三类股东”问题的最优解。

  摘牌寻解

  近日,新三板知名IPO概念股金丹科技(832821)宣布摘牌,这一举动引起了市场关注。公开资料显示,2016年12月22日,金丹科技已向证监会提交材料进入IPO排队序列中。

  无独有偶,比金丹科技IPO顺位更加靠前的新三板挂牌公司明德生物(430591)也在近期公告将要摘牌。

  值得关注的是,在此之前,当证监会接受挂牌企业材料后,该挂牌公司在新三板立即停牌。根据惯例来看,为了不造成股东情况的变化,此时挂牌企业处于冻结状态,也鲜有企业在IPO排队过程中摘牌。

  那么,这两家已处在IPO排队序列中的公司,为何要冒险从新三板摘牌?

  记者从多个信源处了解到,其摘牌的最大原因即是要处理“三类股东”。

  由于证监会接受材料后,企业即需在新三板停牌,因此如果不摘牌退出新三板,在排队途中是无法清理新三板股东的。

  “新三板非交易性过户制度还未健全,排队企业还无法在挂牌情况下进行股权过户,所以只有选择主动摘牌。摘牌后,企业股权转让和股东变化管理权在所属工商管理部门,只需双方签订协议到工商局备案过户。”一位中金公司投行部人士告诉记者。

  与此同时,摘牌后清理股东可以申请IPO中止审查,待“三类股东”问题厘清后,恢复排队即可,这样挂牌企业也无需耗费多余的时间成本。

  尽管“三类股东”未必会配合公司的处置,但对于所有排队中已被搁置或者将要面临“三类股东”问题的企业来说,这无疑是一项平衡所有利益的最优解。

  但摘牌的行为仍面临不确定性风险。

  “企业开始IPO排队后,公司情况最好不要出现问题,尤其是高管离职,股东变动这类问题。最近几家已排队企业摘牌应该也是出于无奈,它们都曾在二级市场上引入过不少股东,因此摘牌时还面临处理异议股东的问题,面临着不确定风险。”前述中金公司人士认为。

  南山投资创始人周运南也表示:“目前新三板长期交易过的企业摘牌主要难点在于股东太多,成本不一致,为了不影响IPO,投资者正当权益还必须保护好。这也是摘牌寻求处理”三类股东“问题的最大风险点之一。”

  多米诺骨牌效应

  如果这些企业尝试摘牌清理三类股东一事成行,那么将会推倒影响新三板市场的多米诺骨牌。

  “对于很多新三板优质企业来说,上市是企业的最终目标。如果看到摘牌能够清理三类股东且不影响IPO的话,那企业将会争相效仿。”中泰证券资本市场部的一位人士表示。

  不过,尽管“三类股东”问题同新三板市场发展间的矛盾日益明显,但在面对“三类股东”时市场仍旧只能靠“猜”。

  以近日一起事件为例,证监会披露万马科技股份有限公司(下称“万马科技”,834864)创业板IPO申请文件反馈意见中再次出现了与三类股东相关的表述,反馈意见中明确提及三类股东需穿透核查至自然人或国资主体。对此,部分市场人士认为这一反馈有重大突破。

  不过,根据此前21世纪经济报道连续追踪三类股东问题的反馈来看,证监会反馈中要求“标明属于资管计划、信托计划、契约型基金的发行人股东情况,说明发行人股东适当性,法人或机构股东的股权结构情况(直至自然人或国资主体)”属于常规要求。

  记者同时了解到,目前被实质性搁置含有“三类股东”的新三板公司中,已有部分公司在提交的反馈中将产品穿透至自然人或国资主体,但仍未有进一步下文。

  事实上,这一要求不仅针对“三类股东”,在此之前对所有产品的穿透要求都是穿透至自然人或者国资主体,反馈文件的文字性表达差异并不能理解为“三类股东”问题解决方向的重大突破。


来源:嘉兴在线—嘉兴日报    作者:摄影 记者 冯玉坤    编辑:李源    责任编辑:胡金波
 
 
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